“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)療賽道“長坡厚雪”！叮當(dāng)健康跑出發(fā)展加速度

　　眾所周知，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展、人口老齡化、慢性病患病率上升、醫(yī)療保險政策等因素的影響下，中國擁有龐大的醫(yī)療健康市場，醫(yī)療健康支出規(guī)模也在持續(xù)穩(wěn)步增長。而由于地域上醫(yī)療資源分布不均、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展以及新冠疫情催化等原因，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療細(xì)分領(lǐng)域在近些年更是大放異彩，始終保持著高增長態(tài)勢。

　　近日，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療再迎利好!國家醫(yī)保局表示：符合要求的"互聯(lián)網(wǎng)+"醫(yī)療服務(wù)可納入醫(yī)保支付。此外，隨著感冒等"四類藥"因疫情防控政策優(yōu)化而放開，叮當(dāng)健康(09886.HK)等互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療龍頭受到了市場的高度關(guān)注和期待!

　　賽道"長坡厚雪"，"互聯(lián)網(wǎng)+"醫(yī)療未來已至

　　簡單來說，中國醫(yī)療健康市場龐大，主要體現(xiàn)在兩個方面。

　　一方面，中國醫(yī)療健康市場的存量規(guī)模大。根據(jù)華安證券研報，2020年中國醫(yī)療健康支出總額位列全球第二，達(dá)7.23萬億元(如非特指，以下元均指人民幣)，2016年至2020年復(fù)合年增長率為11.8%;預(yù)期于2025年及2030年將分別達(dá)到11.49萬億元、16.64億元，2020年至2025年以及2025年至2030年的復(fù)合年增長率分別為9.7%及7.7%。

　　但在另一方面，中國人均醫(yī)療健康支出在2020年全球十大最高國內(nèi)生產(chǎn)總值的國家中僅排名第九，仍有巨大的增長空間，即增量空間大。

　　受益于大數(shù)據(jù)及人工智能技術(shù)等數(shù)字技術(shù)的進(jìn)步、新冠疫情的催化等因素，"互聯(lián)網(wǎng)+"醫(yī)療服務(wù)步入了高速發(fā)展期，滲透率也在飛速提升。

　　新冠疫情的爆發(fā)沖擊了線下醫(yī)療，"互聯(lián)網(wǎng)+"醫(yī)療臨危受命投入到抗擊疫情的戰(zhàn)斗中，在抗疫中起到了舉足輕重的作用。于這個過程中，新冠疫情對互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域的發(fā)展產(chǎn)生了重大影響：其一，提高了廣大民眾對互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的認(rèn)識，也培養(yǎng)了民眾的使用習(xí)慣;其二，推動政策加強(qiáng)了對互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的支持。

　　在政策面上，2月23日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步深化改革促進(jìn)鄉(xiāng)村醫(yī)療衛(wèi)生體系健康發(fā)展的意見》，加速推動互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　而在此前的2022年12月15日，發(fā)改委發(fā)布《"十四五"擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略實施方案》，提出培育"互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康"新模式。

　　《方案》提出要積極發(fā)展"互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康"服務(wù)，有序推進(jìn)分時段預(yù)約診療、電子處方流轉(zhuǎn)、藥品網(wǎng)絡(luò)銷售等服務(wù)發(fā)展，將符合條件的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)項目按程序納入醫(yī)保支付范圍。

　　事實上，對于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的支持政策遠(yuǎn)不止以上這些，相關(guān)的政策正持續(xù)、密集出臺。

　　總的來看，在國家鼓勵支持及醫(yī)療需求增加的情況下，近年我國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場飛速發(fā)展。中商產(chǎn)業(yè)研究院資料顯示，2021年中國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)市場規(guī)模達(dá)2230億元，同比增長43.87%，預(yù)計2023年將達(dá)3647億元。

　　最新數(shù)據(jù)也顯示2022年互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療成為用戶規(guī)模增長最快應(yīng)用。3月2日，中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心發(fā)布的第51次《中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計報告》稱，我國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療規(guī)范化水平持續(xù)提升，截至2022年12月互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療用戶規(guī)模達(dá)3.63億，同比增長21.7%，成為當(dāng)年用戶規(guī)模增長最快的應(yīng)用。

　　可以預(yù)見，伴隨國家醫(yī)療體制市場化、居民就醫(yī)習(xí)慣轉(zhuǎn)變、居民可支配收入增加以及互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)突破，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場規(guī)模將持續(xù)增長，是一條"長坡厚雪"的賽道，行業(yè)發(fā)展前景樂觀。

　　叮當(dāng)健康跑出發(fā)展加速度

　　在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域內(nèi)，叮當(dāng)健康科技集團(tuán)有限公司(以下簡稱"叮當(dāng)健康")是中國提供快速數(shù)字醫(yī)療服務(wù)的提供者。自2014年成立起，該公司一直通過開創(chuàng)線上至線下解決方式為主導(dǎo)的即時藥品零售及醫(yī)療咨詢(包括有關(guān)線上平臺、線下智慧藥房及快藥服務(wù)的運(yùn)營)，促使中國醫(yī)療行業(yè)轉(zhuǎn)變及升級。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2021年收入計，叮當(dāng)健康為在中國數(shù)字零售藥房行業(yè)處于領(lǐng)先地位的服務(wù)提供商，在該行業(yè)中排名第三。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2021年收入計，叮當(dāng)健康是中國即時到家數(shù)字藥房行業(yè)最大的產(chǎn)品及服務(wù)提供商。

　　雖然在2022年歷經(jīng)挑戰(zhàn)，但受益于線上線下一體化運(yùn)營模式和專業(yè)化健康服務(wù)，叮當(dāng)健康依然取得了業(yè)務(wù)版圖的拓寬和業(yè)績增長，實現(xiàn)了收入、用戶、毛利率的提升。

　　在營收方面，其規(guī)模已經(jīng)從2018年的5.85億元增至2022年的43.29億元，復(fù)合年增長率達(dá)64.93%，堪稱跑出了加速度。

　　其中，線上直營渠道這一塊，叮當(dāng)健康透過線上平臺直達(dá)用戶進(jìn)行服務(wù)與產(chǎn)品銷售，2022年錄得收入30.91億元，同比增長19.6%。

　　在毛利率方面，該公司的毛利率已經(jīng)從2021年的31.6%提升至2022年的33.5%。

　　三年疫情期間，叮當(dāng)健康為用戶提供7*24小時在線健康咨詢、平均28分鐘送藥到家服務(wù)，為用戶購藥/咨詢提供了極大的便利性，也積累了良好的用戶口碑。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，叮當(dāng)健康累積自有平臺注冊用戶數(shù)千萬，并通過全平臺渠道觸達(dá)用戶。另外，于2022年期內(nèi)，叮當(dāng)健康共計提供了超過800萬次線上問診，用戶基礎(chǔ)進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　由于經(jīng)營效率的持續(xù)改善，2022財年經(jīng)調(diào)整凈虧損為1.29億元，相較于2021財年的經(jīng)調(diào)整凈虧損3.3億元同比收窄60.9%。

　　值得一提的是，叮當(dāng)健康還表示，本公司股份于港交所上市完成后，具有優(yōu)先權(quán)的股份已自動轉(zhuǎn)為普通股，預(yù)計之后不會再確認(rèn)公平值變動損益。因此，本公司預(yù)計凈負(fù)債狀況將會扭轉(zhuǎn)為凈資產(chǎn)狀況，對賬項目為非現(xiàn)金項目，且不會導(dǎo)致現(xiàn)金流出。也就是說，隨著行業(yè)的飛速發(fā)展，叮當(dāng)健康已經(jīng)非常接近盈虧平衡，盈利在望。

　　值得注意的是，隨著新冠疫情防控的放開，后續(xù)新設(shè)及并購所需盡調(diào)將加速，智慧藥房有望進(jìn)一步擴(kuò)大覆蓋范圍。而伴隨著感冒等"四類藥"銷售限制的解綁，叮當(dāng)健康有望憑借線上線下一體化運(yùn)營進(jìn)一步提升營收，增厚公司利潤。

　　此外，在之前的港股通名單調(diào)整中，叮當(dāng)健康也成功入選了港股通，并已于3月13日生效。這將增加叮當(dāng)健康的投資者基礎(chǔ)，也表明公司的實力獲認(rèn)可，預(yù)計后續(xù)將獲得更多資金的青睞和支持。

　　結(jié)語

　　除了入選港股通名單、凈虧損收窄的利好消息外，叮當(dāng)健康的控股股東集團(tuán)近日作出了第二次禁售承諾，將首個禁售期由2023年3月13日延長至9月13日，涉及股份共計6.6億股，占公司總股本49.21%。

　　根據(jù)公告，在第二個禁售期(2023年9月14日至2024年3月13日)，控股股東陣營(健發(fā)有限公司、致盈集團(tuán)有限公司、創(chuàng)基投資有限公司等)將不會出售或訂立任何協(xié)議以出售任何有關(guān)股份，或以其他方式就該等有關(guān)股份設(shè)立任何購股權(quán)、權(quán)利、權(quán)益或產(chǎn)權(quán)負(fù)擔(dān)，從而令其失去控股地位。

　　綜合而言，叮當(dāng)健康的控股股東集團(tuán)作出禁售承諾對于增強(qiáng)投資者的信心有比較大的幫助。再疊加近期入選港股通名單、業(yè)績利好、行業(yè)高速發(fā)展等消息，該公司后續(xù)的行情及前景值得期待。

（責(zé)任編輯：華康）